商务部国际贸易经济合作研究院专家梅新育：

　　“可以借鉴国外金股做法”

　　《中国经营报》：与微软相比，阿里巴巴实力明显偏弱，其回购雅虎持有的股份出于什么样的考虑？这样做是否将对微软向雅虎提出的446亿美元收购价格产生重大影响？

　　梅新育：资本市场从来就不是一个单纯的融资场所，它涉及到大量的政治经济因素，一个资本市场的上市规则、政策法规，都是政治意志的体现。阿里巴巴接下来的动作是微软并购雅虎的一大变数。

　　《中国经营报》：从并购角度出发，为了避免控制权旁落的问题，公司股权结构应该如何设计？

　　梅新育：中国企业在引入外部投资时，可以借鉴国外金股做法。即外部股东没有表决权，只有分红的权利，而由创始人持有1股金股，对所有决议都有1票否决权。

　　金股可以起到两方面的作用，一是增强战略投资者的投资意愿，另外一方面是使创业者拥有更大的自治权，在战略上与投资者形成权力制衡。

　　《中国经营报》：金股是如何起到权力制衡的，是否有这样的先例？

　　梅新育：金股是一种股权创新，最早出现在上世纪80年代，英国政府于1984年实施英国电信的私有化方案，在10年的3次减持过程中，英国政府完全放弃其拥有的股权与收益，只保留了1股金股。

　　金股的权力主要体现在否决权，而不是受益权或其他表决权，金股通常只有一股，几乎没有实际经济价值。

　　2007年7月份，在哈尔滨产权交易中心挂牌转让的哈尔滨中庆燃气有限责任公司(以下简称“哈中庆”)48%股权案例中，哈尔滨市国资委将对哈中庆保留1%的金股。国资委代表哈尔滨市人民政府享有对公司重大事项的否决权。例如在涉及安全稳定供气、社会公共利益问题上，哈尔滨市国资委有权行使否决权。此外，收购方承诺，确保拥有1%股权的国资委在哈中庆董事会中至少拥有一个董事席位。

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