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防守的底线
一位来自谷歌的相关人士认为，阿里巴巴39%的股权如果真的从雅虎手中转移到微软手中，阿里巴巴则有可能回购全部或部分股份，或是引入新的投资者稀释股份，但这里面最为复杂也最难谈判的一点就是“价格”。
“非常不容易操作，因为阿里巴巴集团下面有7个公司，已上市的B2B业务是可以估价的，但其他的公司都无法估价。马云认为最值钱的淘宝和支付宝都是不赚钱的，所以在估价的时候很难公平。”该人士认为，“这就要看马云更想要什么。看他更在乎钱，还是更在乎控制权。”
此外，该人士提出，还有一笔糊涂账没法算清，这笔糊涂账也是因为“交情”。
“孙正义、杨致远、马云的私交甚好，而三个人的公司之间又存在错综复杂的关系：软银是美国雅虎最大单一股东，占有37%的股份；软银是阿里巴巴的第二大股东，占股份20%左右；雅虎是阿里巴巴第一大股东，占39%；去年，马云被孙正义热情地邀请进入软银集团董事会，成为软银董事会第四个独立董事；在阿里巴巴目前的四人董事会中就包括雅虎首席执行长杨致远。”
阿里巴巴的股东肯定希望阿里巴巴的估价越高越好，但回购方是阿里巴巴自己，估价高了就意味着马云要自己掏更多的腰包。作为股东，当然也不愿意花去太多的现金。
“阿里巴巴是杨致远手里重要的一张牌。雅虎收购阿里巴巴的股份也不是想做VC(风险投资)，杨致远更多的是出于战略考虑。”奇虎公司董事长、前雅虎中国总裁周鸿透露，杨致远当年收购阿里巴巴的时候，最看重的业务除了已经开始赢利B2B业务，还更看重现金交易量极大的“支付宝”。所以对阿里巴巴的整体估价将是雅虎与微软谈判的重要筹码。
“能用钱解决的问题就都不是问题。”阿里巴巴的员工都知道马云的这句名言，但这并不代表马云不需要钱。
据雅虎最新财报显示，对所投阿里巴巴股份的估值为32亿美元，合每股2.25美元。马云当然不愿意“淘宝和支付宝”这两只“宝贝”只值这个价钱。但由于“淘宝和支付宝”未上市，而且尚实行免费政策，也没有财务数据可用来计算，价值没有可参考的依据。估高或估低这两只“宝贝”，对于马云来讲都是两难的选择。
“马云手里也有筹码：雅虎中国——这也是马云可以保证阿里巴巴安全的一张王牌。2005年雅虎收购阿里巴巴股份的时候，把雅虎中国作价4亿美元一起送给了阿里巴巴。凭着雅虎中国的控制权，马云是可以跟微软坐下来“聊聊”的。
“阿里巴巴在微软-雅虎的收购案中的态度非常关键。如果它支持微软的收购，那么雅虎的股东是扛不住的，微软与雅虎谈起来更容易。如果它不支持微软的收购，那么微软就需要更大的耐心与阿里巴巴进行对话，谈一个方案出来。”吕伯望认为阿里巴巴的态度会对雅虎的命运有很大的影响。
截止到记者发稿时,微软仍无计划提高报价，雅虎最近举办的路演并未激起投资人的信心，而雅虎高管的演说也未能给出一个提高报价的理由。马云在此时统一口径,宣扬阿里巴巴对于雅虎的价值,可见是要帮杨致远向微软叫价了。
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