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长久的麻烦
阿里巴巴这39%的股份，在雅虎手里与在微软手里有什么不同？
接近阿里巴巴的一位人士表示，雅虎只是个“过了气”的互联网霸主，而如今的大鳄微软对阿里巴巴更有价值，那么，是什么动因让马云有意拿回股份？
据该人士认为，英文流畅的马云通过软银的孙正义认识杨致远，善言谈更“善忽悠”的马云很快与杨致远成为朋友。他们可以一起聊天、一起喝茶、一起打高尔夫，也可以一起谈战略、谈未来。
2005年，杨致远给马云10亿美元和雅虎中国的控制权，换来阿里巴巴39%的股份，这笔交易将两个人拉得更近，杨致远承诺不干涉阿里巴巴独立发展，也一直恪守承诺。
“马云、杨致远、孙正义三个人很有契合性，一个懂中国市场，一个懂全球互联网并拥有技术，一个对资本把握非常到位，他们的合作中彼此都有利益，而且互相尊重。”和君咨询执行董事长刘纪恒认为这“三驾马车”是一个理想组合。
但比尔·盖茨跟马云就没有那么深的交情了。虽然马云跟盖茨见过面、说过话，但两个人似乎并没有深入探讨未来的机会。
马云跟盖茨最“亲密”的接触应该是2007年亚洲博鳌论坛期间，盖茨公开表示：下一个比尔·盖茨将会是亚洲的马云。当时，盖茨和马云在博鏊某酒店秘密会谈了半个小时，随后发布了双方合作的战略项目：SAAS(在线软件)，也就是在阿里巴巴软件平台上运行微软的企业管理软件，一方面阿里巴巴软件为阿里巴巴的现有中小企业客户提供服务和增值，完善马云口口声声标榜的“电子商务生态系”，另一方面微软借机渗透中国的中小企业市场。
“控股权并不等于发言权。短期看，微软虽然控股39%成为阿里巴巴最大单一股东，但作为收购方，微软只能延续雅虎当年与阿里巴巴签订的条款，投票权只有35%，即在4位董事会席位中占有一席，并不能控制阿里巴巴；但长远看，盖茨是不可能像杨致远一样让马云安心的角色。盖茨对于互联网的遗憾决定他对全面转型互联网抱定决心，而且盖茨做事坚决果断、霸气十足，而杨致远性格中缺乏魄力。
“微软已经不是一个大企业，而是一个企业帝国，它的企业视野、资本能量、文化能量相当大，进入阿里的内部之后，争夺阿里巴巴的阵地一点都不难。”刘纪恒的担心是，由于39%的股权和35%的投票权是一个很高的界限，虽然目前的条款看起来影响不大，但深远的影响可能会颠覆阿里巴巴。
“按规定，在关于股权结构的详细条款中表述为‘多数投票权’。马云因为拥有两个席位可能不会吃亏，但马云拥有的也不是‘多数’，只是一半。另外，如果投票是‘一致性原则’，即以后在重大问题需要表决一致通过时，马云想做的很多事情可能就需要经微软同意后才可以了。”刘纪恒说，“39%的股票权对于阿巴巴来讲，是一个很麻烦、很危险的界限。达能与娃哈哈事件在收购的时候，看上去条款签得很清楚，但事情演变到最后就双方都解释不清了。”
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